Npm : 1601270042
Prodi : Perbankan Syariah
Dosen : Totok Harmoyo, M. Si
Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara
Efek Makroekonomi Faktor Penentu Pada Kinerja Pasar Saham India
- Abstrak
Studi ini meneliti tentang efek makroekonomi tentang faktor penentu pada kinerja orang India.
Stock market ini selalu menggunakan data bulanan selama periode yaitu pada bulan Januari 1991
sampai Desember 2011, dan memiliki delapan variabel makroekonomi yaitu : Suku Bunga, Inflasi,
Nilai Tukar, Indeks Industri Produksi, Uang Beredar, Harga Emas, Harga Perak & Harga Minyak.
Dengan menerapkan tes akar yang diusulkan dari Unit Dickey Fuller, Johansen Cointegration, studi
ini menemukan bahwa suku bunga adalah Indeks produksi industri, harga emas, harga perak dan
harga minyak. Inflasi dan uang pasokan merupakan hubungan antara variabel makroekonomi dan
indeks pasar saham.
Introduction
Pasar keuangan memainkan peran penting dalam dasar sistem keuangan yang stabil dan efisien dalam
sebuah perekonomian. Banyaknya rumah tangga dan faktor internasional secara langsung maupun
tidak langsung dapat mempengaruhi kinerja pasar saham. Hubungan antara variabel makroekonomi
dalam pengembangan pasar saham terdokumentasi dengan baik dalam literatur. Studi ini dapat
memperluas literatur yang ada di konteks studi orang India dan juga mempertimbangkan delapan
variabel makroekonomi diantaranya : Suku bunga, Inflasi, Nilai Tukar, Indeks Industri Produksi, Uang
Beredar, Harga Emas, Harga Perak dan Harga Minyak. Ada dua komposit yang banyak digunakan di
indeks pasar saham India yaitu : Sensex & CNX Nifty. Pasokan uang dan Inflasi memiliki nilai
positif hubungan di antara mereka sendiri. Namun, uang pasokan dan Inflasi memiliki efek ganda
pada saham kenaikan Inflasi, yang akan kembali meningkat, tingkat pengembalian yang diharapkan
penggunaan tingkat harapan tinggi yang akan menurunkan nilai perusahaan dan akan menghasilkan
harga saham yang lebih rendah. Kedua kenaikan uang penyediaan dan Inflasi meningkatkan arus kas
dimasa depan PT perusahaan, yang diharapkan dapat menaikkan harga saham.
Depresiasi mata uang domestik terhadap mata uang asing meningkatkan ekspor nilai tukar harus
memiliki hubungan negatif dengan pasar saham. Tapi diwaktu yang sama, depresiasi mata uang
domestik meningkat dan biaya impor yang menunjukkan nilai positif antara nilai tukar dan pasar
saham perlu diperiksa lagi Indeks produksi industri yang mencerminkan tingkat pertumbuhan industri.
Nilai positif dari hubungan yang diharapkan antara Indeks produksi Industri dan pasar saham. Emas
dan perak digunakan sebagai jalur investasi. Kenaikan Harga emas dan perak menarik investor ke arah
pasar komoditas, yang bisa menurunkan investor preferensi terhadap pasar ekuitas. Dan Ini
menunjukkan bahwa hubungan negatif diharapkan terjadi antara emas dan perak, dan imbal hasil pasar
saham. Untuk pasokan minyak, India bergantung pada pasar minyak internasional karena itu, lebih
tinggi, harga minyak internasional meningkatkan biaya produksi, yang bisa menurunkan keuntungan
perusahaan, dan karenanya menurunkan harga saham oleh karena itu yang diharapkan hubungan antara
harga minyak dan harga saham adalah
negatif.
Faktor Makroekonomi yang mempengaruhi Pasar Saham
Shanken dan Weinstein (2006) menyimpulkan bahwa hanya Indeks Produksi Industri yang merupakan
faktor yang signifikan untuk pasar saham. Yang dan Wang (2007) menyimpulkan itu dalam jangka
pendek, meski beralasan antara nilai tukar RMB dan indeks saham, antara nilai tukar RMB dan saham
indeks. Frimpong (2009) menyimpulkan bahwa dengan variabel makroekonomi mempengaruhi harga
saham yang negatif . Aydemir dan Demirhan (2009) melaporkan hubungan dua arah antara pertukaran
tingkat dan semua indeks pasar saham. Adebiyi dkk (2009) membentuk hubungan kausal dari minyak
guncangan harga terhadap tingkat pengembalian saham, dan dari saham kembali ke nilai tukar riil.
Aliet al. (2010) ditemukan koordinasi itu ada antara industri indeks produksi dan harga saham. Namun,
tidak memiliki hubungan kausal ditemukan di indikator makroekonomi dan harga saham di Indonesia
Pakistan. Cagli dkk. (2010) menemukan stok pasar terintegrasi dengan domestik bruto
produk, harga minyak mentah A.S , dan industri produksi. Hosseini dan Ahmad (2011) menemukan
kedua hubungan jangka panjang dan jangka pendek antara pasar saham indeks dan variabel makro
ekonomi seperti minyak mentah harga (COP), uang beredar (M2), industri produksi (IP) dan tingkat
inflasi (IR) di India dan Indonesia Cina. Buyuksalvarci (2010) menyimpulkan bahwa suku bunga,
indeks produksi industri, harga minyak, dan nilai tukar mata uang asing memiliki efek negatif,
sementara pasokan uang memiliki pengaruh positif terhadap Turki, kembali di sisi lain, tingkat inflasi
dan harga emas sepertinya tidak signifikan efek. Daly dan Fayyad (2011), setelah belajar dari tujuh
negara (Kuwait, Oman, UEA, Bahrain, Qatar, Inggris dan Amerika Serikat), menemukan bahwa harga
minyak bisa memprediksi stok kembali lebih baik setelah kenaikan terbaru harga minyak. Liu dan
Shrestha (2008) menemukan bahwa hubungan antara harga saham dan variabel makro ekonomi seperti
jumlah uang beredar, produksi industri, inflasi, nilai tukar dan suku bunga. Azizan dan Sulong (2011)
menemukan itu pasar saham Malaysia lebih terintegrasi dengan variabel ekonomi negara-negara Asia
lainnya. Juga menemukan bahwa harga saham dan nilai tukar lainnya. Negara-negara Asia memiliki
dampak paling besar terhadap Malaysia pasar saham.
- Data Dan Metodologi
Tujuan makalah ini adalah untuk mengetahui dampaknya determinan makroekonomi pada kinerja dari
Bursa Saham India. Penelitian ini menggunakan data bulanan selama periode Januari 1991 sampai
Desember. Dan data untuk semua variabel makroekonomi kecuali harga minyak yang dikumpulkan
dari database orang Indian ekonomi ini dikelola oleh Bank di India.
Data harga minyak internasional dikumpulkan dari database dana moneter internasional. Sensex
dan data CNX Nifty diperoleh dari masing-masing bursa efek. Bisa ada jangka pendek dan jangka
panjang, hubungan antara keuangan. Jika koefisien korelasinya lebih besar dari 0,8 maka menunjukkan
bahwa ada koefisien korelasi populasi, ρ, (-1<p <1) yang mengukur tingkat asosiasi linier antara dua
variabel dan sebagai langkah penting dari Vector Error Correction Model, Augmented Dickey - Fuller
(ADF) (1979,1981) tes telah diterapkan. Tes Dickey Fuller adalah tes yang dirancang untuk memeriksa
apakah ρ = 1. Model lengkap dengan istilah deterministik seperti penyadapan dan tren ditunjukkan
dalam persamaan uji akar unit ADF yang didasarkan pada null hipotesis H: Yt . Johansen
(Johansen dan Juselius, 1990) telah mengaplikasikan pemeriksaan tentang hubungan ekuilibrium
jangka panjang ada diantar variabel.
- Analisis Empiris
Pertama, statistik deskriptif seperti Skewness, Kurtosis, Statistik Jarque-Bera, dan nilai probabilitasnya
dihitung untuk semua variabel makroekonomi dan dua indeks saham. Jelas bahwa semua variabel
kecuali nilai tukar secara positif. Nilai - nilai menunjukkan bahwa Suku Bunga, Harga Emas dan Harga
Perak mengikuti distribusi dari Sensex, Nifty, Inflasi, IIP dan Harga Minyak. Dengan menggunakan
nilai probabilitas Jarque-Bera statistik, hipotesis nol ditolak untuk semua variabel bahkan pada tingkat
signifikansi 1%. Ini menunjukkan keacakan dan ketidak efisienan pada pasar. Hasil analisis antara
pasar saham dan variabel makroekonomi. Hal ini menunjukkan bahwa Inflasi, Indeks Produksi Industri,
Uang Beredar, Harga Emas, Harga Perak dan Harga Minyak sangat positif berkorelasi dengan indeks
bursa saham. Hipotesis nol dari tidak ada akar unit untuk semua variabel kecuali suku bunga tidak
ditolak pada tingkat mereka di kedua model (yaitu konstan dan trend) karena nilai statistik uji ADF
lebih tinggi dari nilai kritisnya. Setelah mengambil perbedaan pertama statistik uji ADF dan
menemukan bahwa hipotesis nol dari unit root ditolak untuk semua variabel kecuali Inflasi dan
Suplai uang. Dengan demikian, Sensex, Nifty, Exchange Rate, IIP, Harga Emas, Harga Perak dan Harga
Minyak.
- Kesimpulan
Pasar Saham India menggunakan data bulanan untuk periode Januari 1991 sampai Desember 2011.
Analisis empiris menemukan tiga hasil yang menarik. Tujuan penelitian ini memiliki beberapa hal
penting mengenai implikasi kebijakan. Pertama, nilai tukar mengandung beberapa informasi penting
untuk meramalkan stok kinerja pasar oleh karena itu, Reserve Bank di Indonesia dan
India harus berusaha menjaga nilai tukar yang sehat. Kedua, karena Indeks Produksi Industri sangat
tinggi faktor penting, pembuat kebijakan harus berusaha mendukung pertumbuhan industri melalui
yang sesuai kebijakan. Ketiga, Uang beredar dan Inflasi sangat besar faktor yang mempengaruhi pasar
saham, jadi regulasi tubuh harus mencoba mengendalikannya melalui Repo dan Reverse Repo rates.
Keempat, harga komoditas seperti Emas, Perak dan Minyak juga merupakan faktor penentu utama
pasar saham. Sebagian besar harga komoditas ini ditentukan di tingkat global. Akhirnya,
badan pengawas otonom dan visioner sistem pemerintahan pasti bisa menyumbang
kerja dan pengembangan yang efisien dari orang India Pasar saham.
Link jurnal asing :
https://drive.google.com/file/d/0B-bMSzi-rkFYMHljY2loR2dZLWM/view?usp=drivesdk
Tidak ada komentar:
Posting Komentar